PLAČANI PO USPEHU

Moja delnica BPH d.d. uporablja metodo delitve dobička v razmerju 20 % : 80 % v korist stranke, vendar le tedaj, ko vrednost portfelja preseže najvišjo do tedaj že doseženo vrednost. To pomeni, da smo plačani samo v primeru, ko ustvarimo dodatno vrednost tudi za stranko.

Vstopne, izstopne in upravljavske provizije ne obračunavamo. Skladno s cenikom stranko poleg delitve dobička bremenijo le še stroški transakcij, vendar so ti zaradi načina dela Moje delnice BPH d.d. v večini primerov precej nizki. Več o vseh možnih stroških pri upravljanju premoženja, si lahko preberete tukaj.

V nadaljevanju prikazujemo argumente, zakaj je plačilo po uspehu za stranko najugodnejše in najpravičnejše ter kako na videz nizka upravljavska provizija vpliva na višino celotnih stroškov.

Zakaj je naš model za stranke najugodnejši?

Pri analizi trga se srečamo z različnimi načini obračunavanja upravljavčevih storitev. V spodnji tabeli so prikazani štirje različni pristopi k obračunu pokritja upravljavčevih stroškov. Iz nje je razvidno, da je Moja delnica BPH d.d. udeležena v dobičku v višini 20 % od vrednosti, ki presega največjo že obračunano vrednost portfelja v preteklosti; upravljavske provizije ni. V drugem primeru (Model 1) je prikazan stroškovni model, ki mesečno obračunava 0,25 % upravljavske provizije in si četrtletno zadrži 2,5 % dobička. Model 2 predstavlja četrtletno obračunavanje upravljavske provizije v višini 0,4 % in zadržanje ustvarjenega dobička v višini 15 %, Model 3 pa obračuna 0,30 % upravljavske provizije mesečno in hkrati 10 % stopnjo zadržanja dobička.

Rezultati različnih stroškovnih modelov

Razlike v metodah obračunavanja upravljavčevih storitev se odražajo v različni višini stroškov, ki jih mora stranka plačati upravljavcu njenega premoženja. Pri tem je pomembno, kakšen povprečni letni donos ta ustvari. Naslednja tabela prikazuje letne stroške upravljanja premoženja v višini 1000 EUR štirih različnih stroškovnih modelov ob različnih povprečnih letnih stopnjah rasti premoženja.

Ker Moja delnica BPH d.d. ne obračunava upravljavske provizije, do dela dobička pa je upravičena le, če je vrednost portfelja konec četrtletja večja od največje že obračunane vrednosti portfelja v preteklosti, so v primeru, da se vrednost premoženja ne spremeni (stopnja rasti je 0 %) celotni stroški stranke enaki 0. Vsi ostali stroškovni modeli sicer niso upravičeni do dela dobička zaradi nespremenjene vrednosti portfelja, si pa obračunajo upravljavsko provizijo, do katere so upravičeni tudi v primeru, da se vrednost portfelja ne spreminja in celo takrat, ko ta vrednost pada. Da ti stroški niso zanemarljivi, prikazujejo velikosti stroškov Modela 1, Modela 2 in Modela 3, če vrednost portfelja ne raste.

V primeru povprečne letne rasti 5 % vsak stroškovni model, tudi model Moje delnice BPH d.d., obračuna določen del ustvarjenega dobička in vsi stroškovni modeli, razen modela Moje delnice BPH d.d., tudi upravljavsko provizijo. Razlika v stroških je še vedno znatna, pri čemer je stroškovni model Moje delnice BPH d.d. za stranko bistveno ugodnejši od ostalih modelov. Razlika v stroških v korist strank Moje delnice BPH d.d. še vedno ostaja značilna tudi pri povprečni stopnji rasti 10 %. Pri 15 % stopnji rasti se stroški pri Moji delnici BPH d.d. približajo stroškom drugega stroškovnega modela, vendar so še vedno nekoliko nižji; vsekakor pa so občutno nižji od preostalih dveh prikazanih modelov. Šele pri povprečni letni stopnji rasti 20 % stroški upravljanja premoženja pri Moji delnici BPH d.d. porastejo nad stroški drugega stroškovnega modela.

Stroškovni modeli v praksi

Zaradi večje tveganosti borznih naložb je njihov pričakovan pribitek nad netveganimi naložbami med 5 in 7 odstotnih točk, kar v praksi predstavlja letno donosnost v razponu 7 do 12 %. Pretekli podatki o povprečnih donosnostih na razvitih finančnih trgih v stoletnem obdobju, kamor naj bi vlagali upravljavci premoženja, to potrjujejo in kažejo, da je od trgov realno pričakovati okoli 11 % povprečno letno stopnjo rasti premoženja. Od upravljavcev se zahteva še dodaten presežek nad to stopnjo, ki praviloma ne presega 2-3 odstotnih točk, kar skupaj predstavlja med 10 in 15 % donosnosti naložbe pri upravljavcu premoženja na finančnih trgih.

Kot primer obračunavanja stroškov upravljanja premoženja smo izdelali izračun donosnosti upravljanja, ki predpostavlja, da je posameznik vložil 12.500 EUR in portfelj držal 17 let (od začetka leta 1991 do konca leta 2009). Podatki o donosnostih so realni, saj temeljijo na donosnostih nemškega indeksa DAX. Po 17-ih letih bi tako vrednost portfelja porasla na skoraj 57.240 EUR, stroški upravljanja pri posameznih borznoposredniških hišah pa bi bili takšni, kot kaže naslednja slika. Ker je na dolgi rok najvišja pričakovana letna donosnost okoli 15 %, so stroški upravljanja ob uporabi stroškovnega modela Moje delnice BPH d.d. občutno nižji kot stroški ob uporabi drugih modelov.